4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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